金融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数(shù)据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在阿富汗改名现在叫什么于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流(liú)成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿(yì)居(j阿富汗改名现在叫什么ū)民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿还(hái)房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能(néng)去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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