周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数E一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米TF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)不(bù)及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权(quán)益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场交一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电(diàn)力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的持续(xù)推(tuī)进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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