昨夜今晨(chén)，全球(qiú)投资界“春晚”——伯(bó)克(kè)希(xī)尔年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会召开。

　　昨(zuó)晚10点(diǎn)15分开始，今年8月30日将满93岁的(de)巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会的问(wèn)答环节。

　　本(běn)次大(dà)会(huì)召(zhào)开时的宏观背景颇(pǒ)不平静(jìng)：美国银行(xíng)业动荡(dàng)不(bù)安，债务上限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突持续(xù)升温，人工智能正带(dài)来重大的(de)机遇和风险，怀(huái)着“朝圣(shèng)”心(xīn)态而来的投资者(zhě)们热切盼望聆听(tīng)“奥马哈先知”对(duì)大(dà)变革时代的点评(píng)和投资(zī)智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒(sā)韦发(fā)布(bù)一季度财(cái)报显示，第(dì)一季度净利润355.04亿美元(yuán)，去年同(tóng)期(qī)为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿(yì)美元；第(dì)一(yī)季度投资(zī)和衍生(shēng)品收(shōu)益(yì)为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来看看(kàn)巴(bā)菲特(tè)、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支(zhī)持倒闭(bì)的硅谷(gǔ)银(yín)行“将带来灾难(nán)性后(hòu)果”

　　巴菲特(tè)表示，在硅(guī)谷银行倒闭(bì)后(hòu)，监管机构必须做出(chū)赔偿所有储户(hù)的决定，因为不这样做可能会损害(hài)全球金融体系。

　　“这(zhè)将是灾(zāi)难性的，”巴菲特在回答(dá)一个问题时说，如(rú)果储户得不(bù)到(dào)补偿，它给美国经济带来的(de)后果无法想象。

　　2.美国(guó)和(hé)中国(guó)发(fā)生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和(hé)芒(máng)格都认为，中美关系紧张对两(liǎng)国会(huì)造成不必要(yào)的(de)伤害。芒格说：“美国和中国(guó)发生冲突是很愚蠢的(de)。我(wǒ)们应该做的就是和中(zhōng)国和睦相处。美国应该与中国(guó)大量开展(zhǎn)自由贸易(yì)。”巴菲特说，中美(měi)会有竞争，但(dàn)一直都需要判(pàn)断，如果没(méi)有对(duì)方回应，事情能有多大进(jìn)步。两国都会有竞争力，都(dōu)可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动(dòng)可aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么(kě)能是二战(zhàn)以来最厉害的一次

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，我们大部分的事业，在(zài)今年报告(gào)的营(yíng)收都会比去年较低，这都(dōu)是因为(wèi)过去6个(gè)月经济的不景(jǐng)气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个(gè)月公司都(dōu)经历了很多(duō)的波动，这(zhè)可能(néng)是二战以来最厉害(hài)的一(yī)次，二(èr)战的时(shí)候(hòu)我(wǒ)们(men)没有办法获得商品、货物，但是这一次(cì)的波(bō)动来自(zì)于另外一个地方(fāng)，他们可能(néng)在(zài)过(guò)去(qù)的6个月中出现了(le)存(cún)货过多(duō)的情况，这不是说(shuō)好像失业率(lǜ)、就业率的情况造成的，但是(shì)现(xiàn)在的经济环(huán)境(jìng)在(zài)这六(liù)个月已经非常不一样了(le)，而(ér)我们很多的经理人对(duì)于(yú)这种情况感觉(jué)到比较惊讶，存(cún)货怎么会一下子那么(me)多卖不出去。现在我(wǒ)们才慢慢地让销(xiāo)售情况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好日子可(kě)能已经(jīng)结(jié)束”！巴(bā)菲(fēi)特第一季度净(jìng)卖出104亿(yì)美元(yuán)股票

　　巴菲特说，他在第一(yī)季度是股票的净卖家。财报显示，伯克希尔出售了价值132亿(yì)美元的股票(piào)，仅买入了28亿美(měi)元。净卖出104亿美元股票(piào)。

　　这些数据突显出，巴(bā)菲特和他的长期(qī)得力助手查理(lǐ)·芒格认为，当期的估值没有(yǒu)吸(xī)引力。自今年年(nián)初以来，该公司的现金储备(bèi)增加了20亿(yì)美元，达到1306亿美元(yuán)，为(wèi)2021年底(dǐ)以来的(de)最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美联储加(jiā)息(xī)和经(jīng)济放缓，投资者应该降低(dī)对股市回(huí)报的预(yù)期。

　　巴菲特(tè)对自己(jǐ)的企(qǐ)业做出了悲观的预(yù)测(cè)：好(hǎo)日(rì)子可(kě)能已经结束。这位亿(yì)万富翁投资者预计，随着经济低(dī)迷放缓(huǎn)，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦公司大部分业务的收益今年(nián)将(jiāng)下降。因为在(zài)过去6个(gè)月左(zuǒ)右的时间(jiān)里(lǐ)，美国经济(jì)的(de)“令人难以(yǐ)置信的增(zēng)长时期”已经接近尾声。伯克希尔经常被视(shì)为(wèi)经(jīng)济健康状况的代表，因为其(qí)业(yè)务范围广泛，从铁(tiě)路到电力公用事(shìaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么)业和零售。巴菲(fēi)特曾(céng)表示，伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦公司的成功(gōng)归功于过去几(jǐ)十年(nián)美国(guó)经济(jì)的(de)惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特(tè)强调(diào)：接班人(rén)是阿贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲特(tè)指出，阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，但(dàn)他还会与贾恩一起协商，做最后的决策(cè)。公司传承在执行上并不是这么简单，管理伯克(kè)希尔可(kě)能不仅(jǐn)需要现在的(de)这五个下一(yī)代(dài)领导人(rén)，而是更多有(yǒu)能力(lì)的人。如果他们(men)不能处理(lǐ)得(dé)当(dāng)的(de)话，他(tā)就(jiù)不(bù)会将(jiāng)伯(bó)克希尔交给(gěi)他们。他还补充，每一(yī)个公司的情况都不一样。

　　芒(máng)格则表示(shì)，现在(zài)伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储(chǔ)不能疯(fēng)狂印钱

　　有(yǒu)投资者提问：美联储现有的资(zī)产负债表规模是否令(lìng)你担忧？

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)称他(tā)不担(dān)心美联(lián)储，支(zhī)持美联储压低通(tōng)胀率(lǜ)的使命，他也不担心美联储的资产负债表(biǎo)，尽管(guǎn)打趣(qù)称“那是一个很大的数(shù)字，而我喜欢看(kàn)这些(xiē)大数字”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储资(zī)产负债表从8000亿(yì)美元(yuán)增至2.2万(wàn)亿美元，就(jiù)让他想到(dào)一句(jù)话“现金永远(yuǎn)不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通(tōng)胀暴涨(zhǎng)，就像二战刚结(jié)束时美国所经历的那(nà)样。对此芒格(gé)也持相同观(guān)点，称如果靠(kào)不断印钱来解决短期问题将会有负面的(de)后果。

　　巴菲特表示，美国没有其他地方可以像二(èr)叠纪(jì)盆地（permian）一样有这么多石(shí)油储备。不过页(yè)岩油井的衰败也很快，开井第一天可能(néng)产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或(huò)者一(yī)年半就枯(kū)竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方石油的管理层(céng)，对他们也(yě)很熟悉。西(xī)方石油(yóu)做了(le)很多(duō)好的事情，建了(le)很多(duō)新(xīn)井还能盈利(lì)。伯克(kè)希尔并不(bù)会购买西方石油的控股(gǔ)权，管理(lǐ)层已经很棒(bàng)了(le)。未来不确定是否(fǒu)会继续(xù)购买更多石油(yóu)公司的(de)股票(piào)，但(dàn)对现在(zài)持(chí)股量很满(mǎn)意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币能(néng)取代美(měi)元的储备货币(bì)地位

　　有投资者(zhě)提问：美国大批(pī)发债，美(měi)联储(chǔ)让债务货币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩(gōu)，在(zài)这(zhè)种环境下，美元的货币储备地位何时(shí)会受(shòu)威胁？

　　巴菲特(tè)认(rèn)为，没有取(qǔ)代美元储(chǔ)备货币地位的候选(xuǎn)币(bì)种。

　　巴菲特说(shuō)，没有人比美(měi)联储主席鲍威尔更了解形势(shì)，但他无法控制财(cái)政政(zhèng)策。谁都(dōu)不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用(yòng)多久才会失控，尤其是(shì)在这种货币是全(quán)球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美国(guó)要大举印钞很(hěn)容(róng)易，但应该(gāi)非常小心(xīn)。如果(guǒ)货币太多，一旦把(bǎ)通(tōng)胀的(de)精灵从瓶(píng)子里放(fàng)出来，就很(hěn)难恢复，人们会对货币(bì)失去(qù)信任。

　　巴菲特称，无法预测会(huì)有什么结果，反(fǎn)正不(bù)会(huì)是好结(jié)果。现在（大量发债）是一(yī)个(gè)非常政治化(huà)的决策。

　　芒格说，在某些(xiē)时(shí)候，通过印钞赢得选票会(huì)适得其(qí)反。芒格在提到日本的货(huò)币政(zhèng)策和财政政策时说，日本用日元做了些奇怪的事。对于日本实施(shī)的经济政策，日本人(rén)应该接(jiē)受并(bìng)作出应(yīng)对。巴菲特(tè)补充说，如果日(rì)元是储(chǔ)备货币，那些(xiē)事不可能发生。巴菲特说(shuō)，他佩服日(rì)本，日本有一个(gè)更有凝聚力的社会，但美国不应该效仿日本(běn)。不断印钞(chāo)是(shì)疯狂的。

　　猪价持(chí)续(xù)低(dī)迷，国(guó)家研究启动第二批中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以来，在供(gōng)大于需的市(shì)场(chǎng)格(gé)局下，我国生猪价格整体偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以下(xià)。

　　回顾今年春(chūn)节过后的(de)猪价走势，记者查询上甲数据梳理发现(xiàn)，2月中旬至3月初期间，生猪价(jià)格曾出现一波企稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元(yuán)/公斤后再次振荡下跌，直(zhí)至4月17日跌至今年低(dī)点13.9元(yuán)/公斤后，才(cái)再度(dù)出现(xiàn)小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在(zài)五一(yī)假期前又略有回落。

　　在近期生猪价格(gé)低位运行的情况下(xià)，国家发改委于5月5日下(xià)午发布最新研究(jiū)收储(chǔ)的公告称(chēng)，据(jù)国家(jiā)发(fā)展改(gǎi)革委(wěi)监测(cè)，4月24日(rì)—4月(yuè)28日当(dāng)周(zhōu)，全(quán)国平均(jūn)猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级(jí)预警(jǐng)区间(jiān)。根(gēn)据《完善(shàn)政府猪(zhū)肉储备调节机制 做(zuò)好猪肉市场保供稳价(jià)工作预案》规定，国家发(fā)改委会同有关(guān)部门研究适(shì)时启动(dòng)年内第二(èr)批中(zhōng)央冻猪肉储(chǔ)备收(shōu)储(chǔ)工作，推动生猪价格尽快回(huí)归合(hé)理区间。

　　在国家发改(gǎi)委(wěi)发声后，生猪(zhū)期货市场(chǎng)预期(qī)走强，应声上(shàng)涨。截至5月5日下(xià)午收(shōu)盘，生猪(zhū)期货主力合约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达(dá)1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来看，生(shēng)猪现(xiàn)货市(shì)场整(zhěng)体延续振荡下跌走势(shì)，价格(gé)无太大(dà)起色。徽商(shāng)期货(huò)生猪分析师尉秀接受期货(huò)日报记者采访时表示，4月来(lái)生猪现(xiàn)货价格呈先跌后涨再(zài)跌(diē)的振(zhèn)荡走势(shì)。

　　“具体来(lái)看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散(sàn)户逢高(gāo)出栏(lán)心态增强，利空生猪价格，猪价振荡回落并(bìng)在4月17日逼近(jìn)春(chūn)节后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下旬(xún)后，在(zài)相(xiāng)对较低的猪价(jià)下，市场心态开始转变，养殖端低(dī)价惜售情绪强(qiáng)、二育询盘增(zēng)加(jiā)，支撑(chēng)价格(gé)止跌反弹，同时冻品(pǐn)猪肉价格的相(xiāng)对(duì)优势(shì)也刺激贸易(yì)商从进(jìn)口肉(ròu)采购转向对国内冻品(pǐn)猪肉采购，支撑(chēng)屠(tú)宰企业分割入库意愿加大，再叠加月底逢五(wǔ)一假(jiǎ)期备货(huò)，猪(zhū)肉终端(duān)需求(qiú)有所(suǒ)好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元(yuán)/公(gōng)斤；而此后，较高(gāo)的(de)成本导致生猪二育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠(tú)企分割比例也(yě)有(yǒu)开收敛，叠加月(yuè)末部分集团企(qǐ)业有提(tí)前出(chū)栏迹象，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格再次回(huí)落，截至(zhì)4月28日猪价(jià)跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而(ér)五一小长假期间，虽有(yǒu)节假日提振，但生猪现货价(jià)格平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的(de)涨幅，延续偏弱态势。申银万国(guó)期(qī)货农产品高级分(fēn)析师(shī)徐盛告(gào)诉记者，目前生猪处于需求(qiú)淡(dàn)季(jì)，同时五一(yī)节(jié)前各养殖类(lèi)上市(shì)公司(sī)公布一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)其经营数(shù)据纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预期去产能将对行(xíng)业的发展不利，容易导(dǎo)致(zhì)猪价的(de)大起大落。在这个节点，国家(jiā)发改委宣(xuān)布收储，可以看出(chū)国家对生猪养殖行业健(jiàn)康(kāng)发展的重视与呵护，有助于提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号(hào)释(shì)放下(xià)，本(běn)周(zhōu)五(wǔ)生猪期货盘面随即作(zuò)出(chū)反应走多。从收储(chǔ)本身看，不(bù)会带来实质性(xìng)生猪需求的增长。不(bù)过，倘若收储调控(kòng)长期密集执行，叠加二育等利多(duō)因素共振，或会给市场(chǎng)带来比(bǐ)较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何(hé)时结束？

　　五一(yī)节假日过后(hòu)，尉秀告诉记(jì)者，因生猪终端需求缺乏实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，短期内(nèi)猪价或延续低位区间(jiān)振荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪需求端看，尉(wèi)秀表示，参考(kǎo)2020年至2022年的屠宰数据(jù)，每年5月(yuè)宰量(liàng)均有(yǒu)不(bù)同(tóng)程度(dù)的提升(shēng)，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端看(kàn)，据国家统计局最新(xīn)数据，截至今年一(yī)季度，全国生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近五年同(tóng)期高位水平(píng)；生(shēng)猪存栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季(jì)度(dù)生(shēng)猪存栏环比出现下跌，但同比依(yī)旧增长，并处于近9年同期相(xiāng)对(duì)高位。

　　此外从生猪产能变化来看，尉(wèi)秀表示，据农业部(bù)监(jiān)测，2023开年以来，国内能繁(fán)母猪存栏已连(lián)续(xù)三个月下(xià)降，但下(xià)降(jiàng)幅(fú)度相当有限，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母(mǔ)猪存栏量为4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高于4100万头(tóu)的正常(cháng)产能调(diào)控目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数(shù)据，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续(xù)5个(gè)月(yuè)下滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数(shù)据可以(yǐ)看(kàn)出，生猪产能(néng)有继(jì)续(xù)回(huí)调走(zǒu)势(shì)，但截至(zhì)3月降幅均有限。综合来看，当下(xià)产能(néng)基础依旧(jiù)稳固，生猪供应(yīng)充(chōng)盈，并没有出现能够驱(qū)动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉(wèi)秀看来，伴(bàn)随着猪价(jià)再次阶段(duàn)性走(zǒu)低，二育(yù)补栏(lán)或(huò)会再次进场，带动猪价走(zǒu)高；但今(jīn)年二次育肥进出场(chǎng)节奏切换加快，需关(guān)注进出场节(jié)奏对(duì)猪(zhū)价的(de)带动。此外受冬季猪(zhū)病等(děng)影响(xiǎng)，今年2-3月有(yǒu)比较明显的(de)小(xiǎo)体重猪急抛，出栏量(liàng)的提前透支将在6月前后(hòu)显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利(lì)多(duō)影响或许在(zài)5月份有体现。总(zǒng)的来看(kàn)，5月猪(zhū)价(jià)价格重心或高于(yú)4月(yuè)，建(jiàn)议继续(xù)重点关注二次育(yù)肥、冻品入库及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块(kuài)研究员宋从志认为(wèi)，短期来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪整体(tǐ)屠宰量仍(réng)维持(chí)高(gāo)位，并高于去年(nián)同期水(shuǐ)平，出(chū)栏体重(zhòng)虽有连(lián)续回(huí)落，但绝对体重仍(réng)在120kg以(yǐ)上(shàng)，反(fǎn)映(yìng)上游大(dà)猪(zhū)仍在释(shì)放之中，二(èr)育增(zēng)加导致大(dà)猪仍(réng)有(yǒu)阶段(duàn)性出栏压力。尤其(qí)去年6月份以(yǐ)来能繁母猪环比增加带来(lái)的生猪(zhū)出栏(lán)在5月(yuè)份(fèn)可(kě)能继(jì)续保持惯性增涨。但(dàn)今(jīn)年(nián)二季度开始(shǐ)生猪市场将(jiāng)逐步过(guò)度至(zhì)季节性旺(wàng)季(jì)，因此生(shēng)猪近端现(xiàn)货价(jià)格大(dà)概率已在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示(shì)，下(xià)半年是生猪需(xū)求的旺季，叠加能繁母猪的调减(jiǎn)在下半年会有一定(dìng)程度的体(tǐ)现，价格重(zhòng)心或高于上(shàng)半年，2023年全年猪(zhū)价的(de)高点(diǎn)有望在(zài)下半(bàn)年形成(chéng)。

　　“我们认(rèn)为，上半(bàn)年生猪供应压力最大的时间点有(yǒu)望(wàng)逐步过去(qù)，叠加经济复(fù)苏、非(fēi)瘟带来仔猪存栏的损失以及(jí)猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间(jiān)有限并有望(wàng)反弹。但考虑到2022下半年(nián)生猪(zhū)养殖利润偏高，能繁母(mǔ)猪存栏恢复(fù)，2023年生猪总体供(gōng)应有望逐步增加(jiā)，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把(bǎ)握将更为关键。”徐盛建议，长期(qī)投资者可以(yǐ)在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合(hé)约，另外等反(fǎn)弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表(biǎo)示，当(dāng)前生猪期(qī)货2305合(hé)约期现已在逐(zhú)步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水扩大，由(yóu)于生猪(zhū)期价目前整(zhěng)体估值(zhí)不高(gāo)，后(hòu)续在收储加持下，期价存在继(jì)续往(wǎng)上修复的(de)空间。建议投(tóu)资者在(zài)交易上(shàng)可(kě)从单边转为观望，边际上警惕饲(sì)料养殖板块(kuài)集体估值下移带来(lái)的系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么