5月(yuè)12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度(dù定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思)前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资(zī)产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōn定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思g)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一(yī)跃(yuè)成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震(zhèn)荡(dàng)态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积累的(de)口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资(zī)金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在(zài)过去几个季度的(de)财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万(wàn)股好未来(lái)，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估(gū)仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额(é)超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元(定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的(de)异常(cháng)，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回(huí)落(luò)再(zài)度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑(huá)带(dài)动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等(děng)低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利(lì)率了，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金(jīn)博(bó)弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然(rán)累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人(rén)工(gōng)智能这(zhè)边(biān)，在未(wèi)有增(zēng)量资(zī)金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处(chù)，在(zài)业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他(tā)们的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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