昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必(bì)须(xū)在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和条件的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不(bù)提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降(jiàng铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗)，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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