在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金(jīn)的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年(nián)日元持续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场对日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着(zhe)国内经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创(chuàng)业板(bǎn)持续(xù)受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作(zuò)有反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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