尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自年初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额(é)收益(yì)，那(nà)么(me)今(jīn)年演(yǎ珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？n)化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到(dào)5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本(běn)在一(yī)季报(bào)披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和(hé)产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度(dù)业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服(fú)务器(qì)及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算力(lì)载体(tǐ)和(hé)基础(chǔ)。数(shù)据量和(hé)算力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电(diàn)子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来(lái)了机会。国(guó)海证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替(tì)代速(sù)度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信(xìn)重要环(huán)节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务(wù)器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森(sē珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？n)科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对(duì)于相关(guān)电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策(cè)略表示(shì)，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日(rì)研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期(qī)强化(huà)的智(zhì)能手机(jī)产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东(dōng)山(shān)精密等(děng)。

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