近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的(de)网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调(diào)侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一(yī)由不恰当言(yán)论(lùn)引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐(lài)的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资(zī)9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立(lì)笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包(bāo)括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺(yì)创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了(le)炙手可热的行业(yè)，笑果文化(huà)也(yě)成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年(nián)至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得(dé)到(dào)游族(zú)网(wǎng)络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资(zī)本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文(wén)化(huà)集团(tuán)、泽时投资的(de)战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩(kuò)张(zhāng)的关(guān)键一子，今年(nián)4月(yuè)，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果工厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第(dì)四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年(nián)来(lái)对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东(dōng)笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时(shí)企业类型变(biàn)更为有限责(zé)任(rèn)公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资(zī)）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科(kē)创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，他也(yě)是刚(gāng)从网上看(kàn)到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样(yàng)，而(ér)在该领(lǐng)域笑果文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很(h德国有多大面积，德国相当于中国哪个省ěn)突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观(guān)众一边大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉(jué)。对(duì)本(běn)次(cì)“翻(fān)车(chē)”事(shì)件(jiàn)，他个(gè)人(rén)认为，出(chū)于节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话(huà)题，确(què)实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的(de)业务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大(dà)股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波(bō)梅(méi)山(shān)保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视(shì)频联(lián)合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该(gāi)节目(mù)让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文(wén)化(huà)联合出(chū)品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省shì)去年称，受(shòu)众面最广的是(shì)线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯德国有多大面积，德国相当于中国哪个省(xùn)合作的(de)长视频节目(mù)，可以占到(dào)公司(sī)百分(fēn)之四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以(yǐ)上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等(děng)热门综艺(yì)频(pín)频(pín)占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带(dài)来(lái)一波迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资(zī)本也闻风而(ér)至。财(cái)联社(shè)创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗(luó)永浩旗下(xià)的思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一(yī)集团投(tóu)了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融资(zī)。

　　资本市(shì)场的反应(yīng)与高速增长的(de)市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析(xī)与未来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年(nián)商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期(qī)，资本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离(lí)了(le)这一赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心原(yuán)因(yīn)在于(yú)，资本的投资逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大的不确定(dìng)性和(hé)不可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确定性、创作(zuò)的(de)不确定性、观(guān)众审美的(de)不确定性，以及(jí)踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都可(kě)能(néng)让经营面(miàn)临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活(huó)创作，带动整个(gè)行业的上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大(dà)文(wén)娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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