大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全(quán)面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策(cè)靠前(qián)协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的(de)支持(chí)，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特大城市(shì)积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发(fā)动(dòng)袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间(jiān)3日(rì)报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构(gòu)性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及(jí)其(qí)他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场(chǎn绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人g)有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史上牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现(xiàn)了(le)2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖(gài)不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道(dào)的第(dì)五次(cì)大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起

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