北京时间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴(bā)菲特股东大会在奥马哈(hā)如(rú)期落(luò)下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格(gé)在(zài)5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答(dá)了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各地(dì)的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最(zuì)多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会(huì)的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特(tè)都会(huì)谈到中(zhōng)国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国(guó)也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不(bù)过投资对(duì)象均为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资(zī)中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价(jià)格买到一些(xiē)更好的公司，而这即(jí)便有(yǒu)一些不确(què)定(dìng)因素的影响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么(me)，按照巴(bā)菲特(tè)的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票可能会得(dé)到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收益率不低于20％而且(qiě)能稳(wěn)定增长”的(de)最低标准，加上(shàng)其投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行(xíng)业无(wú)疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且出(chū)于对公司的价值(zhí)判断而(ér)不(bù)是价格判断，选择(zé)的是加权平均（年(nián)化）净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标达到(dào)巴(bā)菲(fēi)特(tè)“20％”标准的(de)A股上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来(lái)看，排名第(dì)一的分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行(xíng)业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参(cān)考了上市(shì)公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均值进行(xíng)对(duì)比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对(duì)行业(yè)平明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注(zhù)能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入手的合(hé)众银行和2010年入手的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的持仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又进行(xíng)了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的公(gōng)司(sī)进行(xíng)了剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占比近(jìn)三分之一。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出(chū)色，净利(lì)润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的(de)最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还(hái)需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三(sān)家企业的(de)5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差(chà)来看，差距最大的是(shì)主营(yíng)集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业(yè)最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前(qián)三名仍是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也曾筛选(xuǎn)出相对符合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻(luó)辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的(pǎo)赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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