昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改(gǎ纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别i)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度经济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的(de)观点及其(qí)能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯碱的(de)叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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