随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国(guó)产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了(le)部分短期达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期(qī)的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估这项技(jì)术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预期(qī)变化导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能(n联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量éng)低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需(xū)要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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