光大期货：白(bái)银深(shēn)跌，贵金属(shǔ)做(zuò)多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩(zōng)商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者价格指数(shù)PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产物资通胀压力进一(yī)步(bù)趋缓。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美(měi)联(lián)储大(dà)概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结(jié)束乃至降息已然成为(wèi)一种共识，因此本周在美联储(chǔ)越来越(yuè)多官员为鹰(yīng)派站台的情况(kuàng)下(xià)，预计从加息结束(shù)到降(jiàng)息周期开启(qǐ)，仍有近(jìn)一个季度的(de)时间，在此期间(jiān)将面(miàn)临经济和政策的(de)不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前(qián)期超涨的幅度。另一(yī)方面，上(shàng)周初请失业金(jīn)人数升(shēng)至2021年以来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，劳动(dòng)力市(shì)场正(zhèng)在降温。同(tóng)时国内社融(róng)超预期下滑，白(bái)银因工业(yè)属性偏强大(dà)幅下跌，在(zài)情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续还需(xū)关注海(hǎi)外衰退预(yù)期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期货：经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调从(cóng)宏观经济(jì)衰退(tuì)预期角度(dù)出发，有色金属(shǔ)将会走弱(ruò)，白银(yín)连续上涨后会面临调整行情，当(dāng)前(qián)逐(zhú)步兑(duì)现(xiàn)；宏观(guān)经济衰退预(yù)期将会继续影(yǐng)响有色金属与(yǔ)贵金属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经济数(shù)据(jù)疲(pí)软增加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济(jì)风险(xiǎn)依(yī)然利好贵金(jīn)属，但是美元指数(shù)大幅上升使得贵(guì)金属承压回(huí)落，而铜铝等有色金(jīn)属大(dà)幅下行，拖(tuō)累工业属性较强的白银(yín)走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期(qī)与(yǔ)有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)幅回落等因(yīn)素综合(hé)影响下(xià)，白银高位回落(luò)，下方仍(réng)有一定的空间(jiān)，首先(xiān)关注(zhù)24美(měi)元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌破该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方(fāng)关注继续(xù)26美元(yuán)/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继续等白银行情企稳再没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩低位做多。美欧(ōu)银(yín)行业危机引(yǐn)发避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)，美联储政策(cè)收紧预(yù)期迅速转向，美元美债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关(guān)注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低(dī)做多配置依然是核心建议。

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