用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大(dà)增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高(gāo)点进(jìn)行了(le)定增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布(bù)的(de)2021年业绩明(míng)显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于(yú)互(hù)联网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模(mó)研(yán)发和(hé)持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服务转型(xíng)取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定(dìng)会(huì)面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的(de)进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗(zēng)长的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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