在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而(ér)投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一(yī)步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业人宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思士持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近(jìn)几个(gè)月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意(yì)志银(yín)行(xíng)称(chēng)，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期(qī)的(de)经济数(shù)据和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美(měi)国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思的行(xíng)业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结(jié)束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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