5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xì迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看ng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及(jí)新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期(q迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看ī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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