随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益(yì)共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？(jì)报在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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