“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋势十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的(de)波(bō)动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于(yú)“一带(dài)一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加(jiā)速(sù)，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，我国(guó)出口的韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出(chū十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历)口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的(de)测(cè)算(suàn)是低估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的(de)拖(tuō)累不足。

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