金融界5月15日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日进行1250亿元(yuán)1年(nián)期MLF操(cāo)作(zuò)，中标利(lì)率(lǜ)为2.75％，与此前持平(píng)。天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码本(běn)周有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上周五曾经有消息称本月MLF中(zhōng)标利率有可能下调(diào)，但是(shì)机构分析，央行(xíng)行长易纲曾在(zài)3月公开表示目前实际利(lì)率的水平是比较合(hé)适，且4月28日政(zhèng)治局会议对一季度的经(jīng)济复苏给予充(chōng)分肯定(dìng)。

　　5月以(yǐ)来(lái)资金(jīn)面(miàn)转松，DR007中枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构杠杆率提升。5月是缴税大月(yuè)，需要(yào)关注(zhù)下周缴税周对资(zī)金面可(kě)能(néng)造成的扰动(dòng)。

　　此前媒体(tǐ)报(bào)道称，自5月15日起(qǐ)银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)将下调，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调幅度为(wèi)30BPS，其它金(jīn)融(róng)机构降幅为50BPS。中信(xìn)证券分析，预计银(yín)行协定存款和通知存款利率上限的下调(diào)有助于(yú)缓(huǎn)解银(yín)行净息差偏窄的问题。

　　国君(jūn)宏(hóng)观研究指出，近期部分(fēn)银行调(diào)降(jiàng)存款利率(lǜ)，严(yán)格上不算(suàn)降息，属于(yú)“利率市场化”的(de)进一(yī)步深化。本轮存款利(lì)率调降背后的(de)原因，是储(chǔ)蓄偏(piān)高、资金空(kōng)转增叠(dié)加银(yín)行净息差收窄。因此，存(cún)款利率客观上可减(jiǎn)轻银(yín)行负(fù)债成本，但是这(zhè)并不足以触发(fā)超额储(chǔ)蓄大规模转为消费及(jí)向金融资产流入。

　　（1）近期(qī)部分银行调降存(cún)款利率，严(yán)格上不算降(jiàng)息，属于“利率市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东等多(duō)地中小银行(xíng)（地方农商行为主）发布公告下调人民币存款挂牌利率，下调(diào)幅度在10-45bp不等(děng)。据《经(jīng)济观察(chá)网》等权威媒体报道(dào)，5月15日起银行协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限将下(xià)调，引发“降息(xī)潮”的热议。不(bù)过(guò)，作为我国(guó)利率体系的“压舱石”，1年(nián)期存款基准利(lì)率(lǜ)（整存(cún)整取）依(yī)然维持在1.5％不(bù)变(biàn)，因此本轮银行存款利率调(diào)降严格意义上(shàng)并非真的降息(xī)。归根(gēn)结底，本轮存款(kuǎn)利率调降也(yě)属(shǔ)于“利率(lǜ)市(shì)场化(huà)”的进一步深化。天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码>

　　（2）存款利率调(diào)降背后，是(shì)储蓄偏高(gāo)、资金空转(zhuǎn)增叠加银行(xíng)净息差收(shōu)窄。一、2023年初的人民币存款维持高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存(cún)款利(lì)率调(diào)降(jiàng)背景下，居民储蓄有望进一步流出，更多流(liú)向消费、房(fáng)贷(dài)、资本市场(chǎng)等。二、资金杠杆抬升、空转(zhuǎn)加剧。2023年3月降准(zhǔn)以来，资金(jīn)利率(lǜ)中枢回落，资金杠杆明显(xiǎn)抬升(shēng)，资金空转有所(suǒ)加剧。存款利率调(diào)降一定程度上可以疏通流动(dòng)性淤积，支(zhī)撑(chēng)宽信用进程。三、MLF等政策利率(lǜ)接(jiē)连调降后，银行净息差大(dà)幅(fú)收窄，尤其是(shì)城商(shāng)行、农(nóng)商行(xíng)，因此压(yā)降存款成(chéng)本、规范吸储行(xíng)为也属于(yú)大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存款利率调(diào)降客观上将减轻银行负债成(chéng)本，但我们认(rèn)为(wèi)，这并不足(zú)以触发超额储(chǔ)蓄大规模转为消(xiāo)费及(jí)向金(jīn)融资产流入；回(huí)归基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延续，仍将利好高(gāo)股息资产和长期国债。客(kè)观上，本轮银(yín)行下降存款利率的效果与2022年4月、9月的效(xiào)果(guǒ)类似，可(kě)以降低负债端(duān)成本，保护银行(xíng)净息差。当(dāng)前流动(dòng)性淤(yū)积(jī)仍未缓(huǎn)解，4月(yuè)“社(shè)融-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅(jǐn)小幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理(lǐ)论(lùn)上(shàng)可以促使存款搬家(jiā)，促(cù)使超额(é)储蓄流出，更(gèng)多转化为(wèi)消费。但(dàn)我们觉(jué)得刺激难度(dù)较(jiào)大(dà)，倾向于认为(wèi)消费(fèi)环(huán)比修复最快的时候已经过(guò)去。再(zài)回归经济基本面来看，“弱复(fù)苏(sū)+低通胀(zhàng)”组(zǔ)合的延续，意(yì)味着长端利率仍有(yǒu)望继(jì)续下探，高(gāo)股息资(zī)产仍将占优。

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