在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本数量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。同时(shí)，他们也(yě)建议(yì)基(jī)金公(gōng)司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和(hé)可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一(yī)年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的(de)情形，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机(jī)构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可(kě)能(néng)倾(qīng)向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做；但从投(tóu)资者而(ér)言，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基(jī)金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额(é)收(shōu)益。同(tóng)时，优质资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类(lèi)基可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)时，投资者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面(miàn)具有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势，有利(lì)于为(wèi)投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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