AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是(shì)，不(bù)仅不(bù)少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的(de)快速发展为全球带(dài)来无(wú)数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方无法企及是什么意思，不可企及是什么意思向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还(hái)专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台等提(tí)出自(zì)己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本(běn)质(zhì)是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期(qī)向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美(měi)国是(shì)一个(gè)和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的产业(yè)。在中国(guó)，依(yī)然(rán)处于(yú)产业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大(dà)家越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮数(shù)字化(huà)将会(huì)和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工智能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵(guì)重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是(shì)能(néng)源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们(men)认为(wèi)，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明(míng)确(què)看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年(nián)下半(bàn)年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激(jī)下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是(shì)为数不(bù)多处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一(yī)轮科(kē)技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持(chí)续(xù)有个股(gǔ)投资(zī)机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智能和(hé)可(kě)再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会(huì)的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基(jī)金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生(shēng)活在(zài)一季度也(yě)进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六(liù)零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商无法企及是什么意思，不可企及是什么意思蛇口、保利发展退出十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是(shì)未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了(le)人(rén)工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的(de)重视(shì)，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科技(jì)创新(xīn)周期，深入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是未来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季(jì)度半导(dǎo)体及医(yī)药板块(kuài)的(de)抛售，反而造(zào)就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局(jú)了不(bù)少人工智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市(shì)场当前(qián)认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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