5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折(zhé)合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的(de)在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林(lín)资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多(duō)的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓36武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子8.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了(le)应对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)格局趋(qū)缓，对(duì)于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的(de)护城(chéng)河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好(hǎo)未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急(jí)剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融(róng)数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因(yīn)为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要(yào)让大(dà)家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的(de)难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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