随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变(b推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释iàn)化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技(jì)术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们(men)投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：<推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释/p>

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的(de)组合没(méi)有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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