A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动(dòng)股价(jià)周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危。值得注意的(de)是(shì)，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其(qí)A股股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价(jià)等数据计算(suàn)，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅(máo)台(tái)这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代带来预(yù)备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋(qū)势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿(yì)人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当时基(jī)建(jiàn)大发展时期(qī)，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开启了此后三年(nián)的消费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年(nián)春节(jié)后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国(guó)移动一度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进(jìn)的数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已成提(tí)升生(shēng)产力的(de)重要(yào)因素，二级市场对(duì)科技企业的(de)态度(dù)能一(yī)定程度(dù)显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字(zì)化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司(sī)作为国企数(shù)字经济担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉(lā)动(dòng)底层云计算业务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商(shāng)向数字科(kē)技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据(jù)光(guāng)大(dà)证(zhèng)券4月(yuè)15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三(sān)大运营(yíng)商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌(diē)入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)、全通教育(yù)等多家公司(sī)股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于(yú)行(xíng)业景气度变化以及股市景气度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看公(gōng)司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，<不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)strong>营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵(guì)，但话(huà)费越交越(yuè)少(shǎo)。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也(yě)就不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需(xū)要如此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系(xì)列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期(qī)的(de)结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网(wǎng)进入(rù)下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联网和(hé)智(zhì)能化，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业(yè)务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云(yún)收入达(dá)到503亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内(nèi)业界第一阵营。

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