北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者(zhě)分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能(néng)够在(zài)第一时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业(yè)务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数人(rén)可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需(xū)要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽(qì)车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面临来自世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一(yī)个(gè)吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即(jí)将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大(dà)的(de)成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共事业(yè)公(gōng)司，我们(men)希望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的每(měi)一个(gè)州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款保险公司的(de)限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发(fā)生了(le)很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其(qí)职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的(de)孩(hái)子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了(le)最初所谓(wèi)的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须(xū)落在他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一(yī)个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们(men)知(zhī)道这(zhè)不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实经历(lì)了(le)一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题(tí)和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的(de)企(qǐ)业，企业(yè)赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对(duì)持有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道，中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名为什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关心季(jì)度(dù)预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会(huì)去(qù)改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们(men)是一(yī)些(xiē)令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本(běn)和大(dà)量的(de)人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的(de)问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他(tā)们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身边(biān)有能(néng)量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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