华尔街真是(shì)风(fēng)云诡谲。

　　曾(céng)发百页报告做空印度首富阿达尼集(jí)团(tuán)（Adani Group）而(ér)引起轩然(rán)大波的美(měi)国新兴做空机构(gòu)兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击(jī)，此次矛(máo)头对准的是“华尔街之(zhī)狼”、著名亿万富翁投(tóu)资(zī)者(zhě)卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊(yī)坎旗(qí)下控股公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美(měi)东时(shí)间5月2日周二收盘暴(bào)跌19.95％，创有史以来最(zuì)大(dà)单(dān)日跌幅，市值蒸发(fā)40多(duō)亿美(měi)元(yuán)。

　　而伊坎个人身价，也一夜(yè)蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿人民(mín)币）。根据福(fú)布斯榜单显(xiǎn)示，截至(zhì)收(shōu)稿(gǎo)，伊坎个(gè)人身价为(wèi)147亿美元，排(pái)名世(shì)界(jiè)富豪榜(bǎng)第123位(wèi)。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊坎企业经济结构(gòu) “类似庞氏骗(piàn)局”相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术p>

　　兴登堡研究在报告中(zhōng)指出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运(yùn)营 “类(lèi)似庞氏骗局” 的经济结构(gòu)。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)表(biǎo)示，IEP利用来自新投资者的(de)资金向老投资者(zhě)支付股息。报(bào)告指出，简而言之，伊坎一直在使用从新投资者那(nà)里获(huò)得的(de)资金向(xiàng)老投资者支付股息。“这种(zhǒng)类似庞氏骗局的经济结构只有在(zài)新资金愿意冒着成为(wèi)最后一批'持有(yǒu)资金的风险的情(qíng)况下(xià)才是(shì)可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究(jiū)还在报告中称，IEP的56亿(yì)美(měi)元年(nián)终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中(zhōng)表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比(bǐ)上次报告的(de)资产净(jìng)值高(gāo)出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同(tóng)行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格均低于(yú)各自的资产(chǎn)净值。资产净(jìng)值是衡量基金业绩的关键指标，衡量基金所持证(zhèng)券(quàn)的市场价值(zhí)。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)认为，推动IEP股(gǔ)票泡沫(mò)的是其15.8％的股息(xī)收(shōu)益率，这是迄今(jīn)为止(zhǐ)美国大型股(gǔ)公(gōng)司中最高的。兴登堡指责伊坎(kǎn)以(yǐ)股票而不是现金的形式(shì)发放股息，并让伊坎企业出售(shòu)新股(gǔ)，以满足股东的支(zhī)出，从而抬高了股(gǔ)息收益(yì)率。

　　兴登堡的报告(gào)还举(jǔ)例称，IEP在(zài)2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个月后(hòu)，该部门的(de)一家重要(yào)子公司(sī)申请(qǐng)破产。

　　兴(xīng)登堡还指(zhǐ)责唯一(yī)一家跟(gēn)踪伊坎(kǎn)企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎(kǎn)之间的(de)关系密切。报告称(chēng)，杰富瑞在其(qí)研究中假设，即(jí)使在最坏的情况(kuàng)下，伊坎的股息也将永久支付，同时还从(cóng)安排IEP股票发售中获利。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自以(yǐ)为是”

　　这份做空报告对伊坎来说是(shì)一个(gè)重大挑战。他也在报(bào)告刊登的几小时后发(fā)声反(fǎn)击。

　　伊(yī)坎在(zài)一份声明中表(biǎo)示，兴(xīng)登堡“自以为是”的报告旨在(zài)以(yǐ)牺牲IEP长期股东的利益为(wèi)代(dài)价获取利(lì)润。伊坎表(biǎo)示(shì)：“我们(men)坚持公开披(pī)露的信息(xī)，我们相信，从长期来(lái)看，IEP的业(yè)绩(jì)将(jiāng)会像以(yǐ)往一样不(bù)言自明。”

　　伊坎(kǎn)表(biǎo)示，我们仍然相(xiāng)信激进主义是最好的(de)投资范(fàn)例(lì)。“我过去25年的激进(jìn)主义投资已经(jīng)很好地证明了这一点(diǎn)。我们定期将我们的维权(quán)原则付(fù)诸于我(wǒ)们的(de)多(duō)数控股(gǔ)公司以及(jí)我们(men)投资(zī)部门持有的少数股权(quán)，目前在14个上市公(gōng)司董(dǒng)事会中都有代(dài)表(biǎo)。此外，我们坚信通过对冲头(tóu)寸来降低风(fēng)险，尤其是在我(wǒ)们今天(tiān)所处的(de)市场中。”

　　伊(yī)坎的(de)公(gōng)司持有他在能源、汽车、食品包装、房地产和其他行业的各种(zhǒng)投资。他是(shì)IEP的控股股东，持有85％的(de)股份。

　　申(shēn)明还(hái)指出(chū)，报告(gào)中的(de)说法 “不(bù)会阻止IEP履行(xíng)其(qí)对IEP的(de)单位持有人和(hé)员工的承诺”。

　　此外(wài)，股东权(quán)益(yì)机(jī)构也坐不住了(le)！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发(fā)表敦(dūn)促(cù)亏损的投资者就兴登堡研究做(zuò)空报告伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首富

　　兴登堡研究“一战成(chéng)名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出名的莫过于今年(nián)2月(yuè)做(zuò)空印(yìn)度(dù)首富的阿达尼集团了。兴(xīng)登堡研究百页的做空报告使得前(qián)“亚相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术洲首富”高(gāo)塔姆·阿达尼跌(diē)下神坛，引发(fā)了外资(zī)纷纷从印度股(gǔ)市撤(chè)离，更让印(yìn)度(dù)总(zǒng)理莫迪(dí)受到(dào)反对(duì)派质疑。

　　根据当时美国(guó)全(quán)国公共广播(bō)电(diàn)台称，截至2023年2月(yuè)6日，阿达尼(ní)集团市值在短短10日内(nèi)蒸发逾(yú)1000亿美元，集团的债(zhài)券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人(rén)净资产也缩(suō)水近500 亿美元。

　　那么(me)，兴登堡研究(jiū)究(jiū)竟什么来头？公(gōng)开资料显示，兴登堡研究公司成立(lì)于(yú)2017年，总部(bù)位于(yú)纽(niǔ)约(yuē)市。据兴登堡研(yán)究官(guān)网介绍，公司的主要业务(wù)包括披(pī)露(lù)企业的(de)会计造假(jiǎ)、管理问(wèn)题、未公开关联交易、财报违规等。媒体统计显示，从2020年至今，兴登堡(bǎo)研究公司(sī)共对30家(jiā)公司(sī)发过难。他们雇佣金融分析师、会计师和记(jì)者，来(lái)进行调查。

　　兴登堡研究的创(chuàng)始？为内(nèi)特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安(ān)德森(sēn)来自(zì)中产(chǎn)家庭，曾在康涅狄(dí)格大学学习商(shāng)科。 据其Linkedin资(zī)料，大学(xué)期间，他(tā)加入了以色列的救护车急救部门，是拥(yōng)有以色列证(zhèng)书的救护(hù)人员(yuán)。

　　公司(sī)官网显示，“兴登堡研究”这个名字源(yuán)于1937年在新泽(zé)西上空不幸坠毁的(de)飞艇——“兴(xīng)登堡”号。“我(wǒ)们将兴(xīng)登堡(bǎo)视为完全(quán)可以避免的(de)人为灾难的缩影，”该公(gōng)司(sī)的网站上写(xiě)道。

　　除了此次(cì)的IEP以(yǐ)及阿达(dá)尼集团，兴登堡研究也曾(céng)瞄(miáo)准(zhǔn)其(qí)他企业。2020年，兴登堡研(yán)究？份69页的做空报告，让市值(zhí)一(yī)度达到340亿美(měi)元的“卡车界(jiè)特(tè)斯拉(lā)”公司Nikola的创(chuàng)始人被迫辞职，美(měi)国司(sī)法部和(hé)证券监管机构随(suí)后跟(gēn)进(jìn)调查(chá)，Nikola的创始(shǐ)人最终被(bèi)判欺(qī)诈(zhà)罪成立。

　　2021年(nián)3月，兴(xīng)登堡研(yán)究指控(kòng)电动汽车制造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误导(dǎo)投资者。该公司的市(shì)值一度(dù)超过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美元(yuán)，其股(gǔ)票在(zài)兴登(dēng)堡(bǎo)研究做空报告(gào)公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克对推特的收购案(àn)。在兴登堡研究(jiū)宣(xuān)布做空推特后，推(tuī)特的股(gǔ)价(jià)从49.80美元跌(diē)至37.39美元，随后安德(dé)森宣布(bù)关闭(bì)做空仓位。去年7月中旬(xún)，当推特的股价位于低(dī)点附近时，兴登堡研究宣布转为(wèi)做空推(tuī)特，推(tuī)特股价随即大(dà)涨约8％。

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