在股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公司(sī)要(yào)更加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益(yì)和导向开展产品的(de)布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出(chū)现(xiàn)触(chù)发(fā)基金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只(zhǐ)基(jī)金的基(jī)金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低于(yú)五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来(lái)开放日(rì)，目(mù)前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时(shí)，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大(dà)多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是(shì)部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权(quán)益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公司(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下(xià)跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司(sī)良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动(dòng)增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门(mén)机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会(huì)、控制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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