5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存(cún)的活期资金(jīn)投(tóu)向实(shí)体(tǐ)经济。八哥鸟寿命是多少年>

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今年(nián)以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度(dù)。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复(fù)存在(zài)波折。目(mù)前(qián)居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)的(de)有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用(yòng)。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体(tǐ)综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍(réng)会(huì)维持(chí)资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规(guī)定协(xié)定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了(le)资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资八哥鸟寿命是多少年。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何守住自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适(shì)投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债市(shì)多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行货币政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者储蓄(xù)收益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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