昨夜今晨，全球(qiú)投(tóu)资界(jiè)“春晚(wǎn)”——伯克(kè)希尔年度股东(dōng)大会(huì)召开。

　　昨(zuó)晚10点15分(fēn)开始，今(jīn)年8月30日将满(mǎn)93岁的巴菲特和老(lǎo)搭档、已经99岁的芒(máng)格(gé)出席伯克希尔哈撒韦年(nián)度股东大会的问答环节。

　　本次大会召开时的宏观(guān)背景颇不平(píng)静(jìng)：美国银行(xíng)业动荡不安(ān)，债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)僵持，经济徘徊于衰(shuāi)退(tuì)的危(wēi)险边缘(yuán)，地缘(yuán)政治冲突(tū)持续升温，人工(gōng)智能正(zhèng)带(dài)来重大(dà)的机(jī)遇(yù)和风险(xiǎn)，怀(huái)着“朝圣(shèng)”心态而来的投资者们热切(qiè)盼望聆(líng)听“奥(ào)马哈先知”对大变革时代的点评和投资智慧(huì)。

　　大(dà)会召开(kāi)前，伯(bó)克希尔哈撒韦发(fā)布一季(jì)度财报(bào)显示，第一季度(dù)净利润355.04亿美元(yuán)，去年同期为55.8亿(yì)美元；第(dì)一(yī)季度营收853.93亿(yì)美元，去年同(tóng)期为708.1亿美元；第一季度投资和衍(yǎn)生品收益为347.58亿美元(yuán)，去年同(tóng)期(qī)为(wèi)亏(kuī)损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看巴菲特、芒格(gé)的(de)重要(yào)观点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不(bù)全力(lì)支持倒闭的硅谷(gǔ)银行“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示(shì)，在硅谷银行(xíng)倒闭后(hòu)，监管(guǎn)机构必(bì)须(xū)做(zuò)出赔偿所(suǒ)有储(chǔ)户的决定，因为不这样做可能会(huì)损害全球金融体系。

　　“这将是(shì)灾(zāi)难性的，”巴菲特(tè)在(zài)回(huí)答一个问题时(shí)说，如果储户得不到补偿，它给美国(guó)经济带来的后果(guǒ)无法想象。

　　2.美(měi)国和(hé)中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都认为，中美关系紧张对两(liǎng)国会(huì)造成不必要的(de)伤害。芒格说(shuō)：“美国和中国(guó)发生冲突是很愚(yú)蠢的。我们(men)应该做的(de)就是和中国和睦(mù)相处(chù)。美国应该(gāi)与中国大量开展自由贸(mào)易。”巴菲(fēi)特说，中美会有(yǒu)竞争，但一直都需要判断，如果(guǒ)没有(yǒu)对(duì)方回应，事情能(néng)有多大进步。两国都会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月(yuè)的(de)波动可能(néng)是二(èr)战以来最(zuì)厉(lì)害的一(yī)次

　　巴菲(fēi)特表示，我(wǒ)们大部分的(de)事业，在(zài)今年报告的营收都会(huì)比去年(nián)较低，这都(dōu)是因为过去(qù)6个月经济(jì)的不景气造(zào)成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都(dōu)经历了很多的波动，这可(kě)能是二战(zhàn)以来最厉害的一次(cì)，二战的(de)时候我们没有(yǒu)办法获得商品、货物，但是这一次的波(bō)动来(lái)自于另外一个(gè)地方，他们可能在过去(qù)的6个月中出现了(le)存货过多的情况，这(zhè)不是说好像失业(yè)率、就业率的情况造成的，但是(shì)现(xiàn)在(zài)的经济(jì)环境在这六个月已经非常不一样了，而我们很(hěn)多的经理人(rén)对于这种情况感觉到(dào)比较惊讶，存货怎么会一下子那(nà)么多(duō)卖不出(chū)去。现在我们才慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能(néng)已经结束(shù)”！巴(bā)菲(fēi)特第一季度净卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲特(tè)说，他(tā)在第一季度(dù)是股票的净卖(mài)家。财报显示，伯克(kè)希尔出售了价值132亿美元(yuán)的股票，仅买入了28亿美元。净(jìng)卖出104亿美元(yuán)股票。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲特和他的长期得力助手(shǒu)查(chá)理·芒格认为，当期的估(gū)值没(méi)有吸引(yǐn)力。自今年(nián)年初(chū)以来，该公司的现金储备(bèi)增加了(le)20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　芒格上个(gè)月表示，随着(zhe)美联(lián)储加息和经济(jì)放(fàng)缓，投资者应该降低对股市回报的预(yù)期。

　　巴(bā)菲特(tè)对自(zì)己(jǐ)的企业(yè)做(zuò)出了悲观的预测：好日子可能已经结束。这(zhè)位亿万(wàn)富翁投资者预计，随着(zhe)经(jīng)济低迷(mí)放(fàng)缓，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦公司大部分业务的收益今年(nián)将下(xià)降。因(yīn)为在过去6个月左右的(de)时间里，美国(guó)经济的(de)“令人(rén)难以置信的(de)增长时(shí)期(qī)”已经接近尾声。伯克希(xī)尔经(jīng)常被视为(wèi)经济健康状况的代表，因为其业务范围广泛，从铁路到电力公用事业和零售。巴菲特曾表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦公司的成(chéng)功归功于过去几十年美(měi)国经济(jì)的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出，阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，但他还会与(yǔ)贾恩一起协商，做最后的决策。公司传(chuán)承(chéng)在执行上(shàng)并不是这么简单，管理伯(bó)克希尔可能不仅需要现(xiàn)在的这(zhè)五个(gè)下一(yī)代领导人，而(ér)是(shì)更多有(yǒu)能力的人。如果(guǒ)他们不(bù)能处(chù)理得当的(de)话，他(tā)就不(bù)会将伯克希尔交给他们。他还补充，每一个公司的情况都(dōu)不(bù)一样。

　　芒(máng)格则表示(shì)，现在(zài)伯(bó)克希尔内(nèi)部都很(hěn)支持阿贝(bèi)尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联(lián)储(chǔ)现有(yǒu)的资产负(fù)债(zhài)表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴菲特表称(chēng)他不担心(xīn)美联储，支(zhī)持美联储压低通胀率的(de)使一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米命(mìng)，他也(yě)不(bù)担心美(měi)联(lián)储(chǔ)的(de)资产负债表，尽(jǐn)管打趣称(chēng)“那是(shì)一个很大(dà)的数(shù)字，而我喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，看到(dào)美联(lián)储资产负债表从(cóng)8000亿美元增(zēng)至(zhì)2.2万(wàn)亿美元，就(jiù)让他想(xiǎng)到一句话“现金永远不(bù)是垃(lā)圾”。但(dàn)是他反对疯(fēng)狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结束时(shí)美国所(suǒ)经历的那(nà)样。对此芒格也持相同观点，称(chēng)如果靠不断印钱(qián)来解(jiě)决短期(qī)问题将会有负(fù)面的后(hòu)果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没有(yǒu)其他地方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这(zhè)么(me)多石(shí)油储备。不过页岩油井的(de)衰败也很(hěn)快，开井第(dì)一天可(kě)能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许一(yī)年或者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方(fāng)石油的(de)管理层，对他们也很熟悉。西方石油做(zuò)了很多(duō)好的事情，建(jiàn)了很多新(xīn)井(jǐng)还能盈(yíng)利。伯克希尔(ěr)并不会(huì)购买西方石油的控股权，管理层已经很(hěn)棒了(le)。未来不确定是否会继(jì)续购买更多石油公司的(de)股票，但(dàn)对现在持股(gǔ)量(liàng)很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代(dài)美元的(de)储备货币地位

　　有投(tóu)资(zī)者提问：美(měi)国大批发债，美联储让债务货币化，中国巴西(xī)沙特等(děng)都在与美(měi)元脱(tuō)钩，在(zài)这种环境下，美(měi)元的货币储备地位(wèi)何时会(huì)受威(wēi)胁？

　　巴菲(fēi)特认为，没有(yǒu)取代美(měi)元储(chǔ)备货币地(dì)位的候选(xuǎn)币种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲(fēi)特说，没有(yǒu)人比(bǐ)美联储主席鲍威尔(ěr)更了解形势，但他无法控制财(cái)政政策。谁(shuí)都不知道，一种纸币(bì)能(néng)坚(jiān)持(chí)用多(duō)久才会失控，尤其是在这种货币是(shì)全球储备货币(bì)的时候。

　　巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，美国要(yào)大举印钞很容易，但应该非(fēi)常(cháng)小心。如果货币太多，一(yī)旦把(bǎ)通(tōng)胀(zhàng)的精灵从瓶子里放出来，就(jiù)很难恢(huī)复，人们(men)会对货币(bì)失去信任(rèn)。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结果，反(fǎn)正(zhèng)不会是好结(jié)果。现在(zài)（大量发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某(mǒu)些时候，通过印(yìn)钞赢(yíng)得选票会(huì)适得其(qí)反。芒格在提到日本的货币政(zhèng)策和财政(zhèng)政(zhèng)策时(shí)说，日本用日元做了些奇怪的事。对于日本(běn)实施的经济(jì)政策(cè)，日本人应该接受并作出应(yīng)对。巴(bā)菲(fēi)特补充说，如果日元是(shì)储备(bèi)货(huò)币(bì)，那些事(shì)不可能发(fā)生(shēng)。巴菲(fēi)特说，他佩服日本，日本有(yǒu)一个更有凝聚力(lì)的(de)社会，但美国不应该效仿日(rì)本。不断印钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动第二批中央(yāng)冻猪(zhū)肉收储

　　今年以(yǐ)来，在供大于需的市场格局下，我国(guó)生(shēng)猪(zhū)价格整(zhěng)体偏弱运行(xíng)，期间最高(gāo)仅(jǐn)涨至(zhì)16元/公斤，最低跌(diē)至14元/公斤以下。

　　回顾今(jīn)年春节过后的猪价走势，记者(zhě)查(chá)询(xún)上甲(jiǎ)数据梳理发(fā)现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次(cì)振荡下(xià)跌，直至4月17日跌至今年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日(rì)的(de)15.12元(yuán)/公斤，随后在五一假期前(qián)又略(lüè)有(yǒu)回(huí)落。

　　在近期(qī)生猪价格(gé)低位运行(xíng)的情况下，国家发(fā)改委(wěi)于5月(yuè)5日下午发布最新研究收储的公告称，据国家(jiā)发(fā)展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处于(yú)过度下(xià)跌二级预(yù)警(jǐng)区间。根据《完善政府猪肉储备调节机(jī)制(zhì) 做好猪肉(ròu)市场保供稳价工作预案(àn)》规定，国(guó)家发(fā)改委(wěi)会同有关部门研究适时启(qǐ)动年(nián)内第二批(pī)中央(yāng)冻猪肉(ròu)储备(bèi)收储工作，推动生(shēng)猪价格尽快回归合(hé)理(lǐ)区(qū)间。

　　在(zài)国家发改委发(fā)声后，生猪期(qī)货市场预(yù)期走强(qiáng)，应声(shēng)上涨。截至(zhì)5月(yuè)5日下(xià)午收盘，生(shēng)猪期货主力(lì)合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪现货(huò)市场(chǎng)整体延(yán)续振荡下跌走势，价格无太大(dà)起色。徽商期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师尉秀接受期货(huò)日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈(chéng)先跌后涨(zhǎng)再跌的振荡走势。

　　“具体来看(kàn)，4月初(chū)至(zhì)中旬(xún)，因需求缺乏明显利好，叠(dié)加散(sàn)户(hù)逢高出(chū)栏心态增强，利空生猪价格，猪价振(zhèn)荡(dàng)回(huí)落(luò)并在(zài)4月17日逼近春(chūn)节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进(jìn)入4月中下(xià)旬后(hòu)，在相对较低的(de)猪价下，市场心(xīn)态(tài)开始转变(biàn)，养(yǎng)殖(zhí)端低价惜售情绪强、二(èr)育(yù)询盘增加，支撑价(jià)格(gé)止跌反(fǎn)弹，同时冻品猪肉价格的相对优势也刺激贸易商从进口(kǒu)肉采购转向对国内(nèi)冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠(tú)宰(zǎi)企业分割入库意愿加大，再(zài)叠加月底(dǐ)逢五(wǔ)一假(jiǎ)期备货(huò)，猪肉终(zhōng)端需(xū)求有所好转，猪(zhū)价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较高的成(chéng)本导致生猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠企分割比(bǐ)例也有(yǒu)开(kāi)收(shōu)敛，叠(dié)加月末部分集团企业有提前出(chū)栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格再次(cì)回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一小长假期间(jiān)，虽有节假日提振，但生猪(zhū)现(xiàn)货价格(gé)平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱态势。申银万国期货农产品高(gāo)级分(fēn)析师一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米徐盛告诉记(jì)者，目前生(shēng)猪处(chù)于需求淡季(jì)，同时(shí)五一节前各养(yǎng)殖类上市公司公布一季报显(xiǎn)示其经营数据纷纷亏损(sǔn)，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预期去产(chǎn)能将对行业(yè)的发展(zhǎn)不利，容易导致猪价的大起大落。在这个节点，国家发(fā)改委宣布收储，可以看出国家对生猪养(yǎng)殖(zhí)行业健康发展的重视与(yǔ)呵护，有助(zhù)于提振市(shì)场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储信号释放(fàng)下，本周(zhōu)五生猪期货盘面随即作出反(fǎn)应走多。从收储(chǔ)本身(shēn)看，不(bù)会带来实质(zhì)性生猪需求(qiú)的增(zēng)长。不过，倘若(ruò)收储调控长期密集执行(xíng)，叠加二育等利多(duō)因素(sù)共振(zhèn)，或会给市(shì)场带来比较明显的利多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，因生猪(zhū)终端(duān)需(xū)求缺(quē)乏实质性利好，短期内(nèi)猪价(jià)或延续(xù)低位区(qū)间振(zhèn)荡走势。

　　具(jù)体(tǐ)从生猪需求端看，尉秀表示(shì)，参考2020年(nián)至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均有(yǒu)不同程度的提升，但也非(fēi)猪肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从供(gōng)给端看(kàn)，据(jù)国家统计局最(zuì)新数据，截至今年一(yī)季度(dù)，全国(guó)生(shēng)猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出(chū)栏(lán)量处于近(jìn)五(wǔ)年同期高位水平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比下(xià)跌(diē)4.78％。尉秀告诉(sù)记者，虽然(rán)今年一季度生猪存(cún)栏环比出现下跌，但同比(bǐ)依旧(jiù)增长，并处于近9年同(tóng)期相对高位。

　　此外从生猪(zhū)产能变化来看，尉秀表示，据农业(yè)部监测，2023开(kāi)年以来(lái)，国(guó)内能繁母(mǔ)猪存栏已连续三个月下降，但下(xià)降幅度相(xiāng)当有(yǒu)限(xiàn)，累(lèi)计下(xià)降1.97％。其中3月全国能繁母(mǔ)猪存栏量为(wèi)4305万头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同(tóng)期(qī)增加2.90％，依(yī)然高于(yú)4100万头的(de)正常产能调控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据第三(sān)方机构数据，国内能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏自2022年11月开始下(xià)滑，已(yǐ)经连(lián)续5个月下滑，累计下降幅(fú)度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不同口径的统计数(shù)据可以看(kàn)出，生猪产能有(yǒu)继续回(huí)调(diào)走势，但截至3月降幅均(jūn)有限。综合来看，当下(xià)产能基础依旧(jiù)稳固(gù)，生猪供应充盈，并没有出现能够驱动(dòng)周期(qī)上行趋势的力量(liàng)。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶(jiē)段(duàn)性(xìng)走(zǒu)低，二育补栏或会(huì)再次进(jìn)场，带(dài)动猪价走高；但今年二次育(yù)肥进出场节奏切(qiè)换加快，需关注进出场(chǎng)节奏对猪价(jià)的带动(dòng)。此外(wài)受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重猪(zhū)急抛，出(chū)栏量的提(tí)前(qián)透支将在6月(yuè)前后显(xiǎn)现(xiàn)，对期(qī)货LH2307盘面的利(lì)多影响或许(xǔ)在(zài)5月份有体现(xiàn)。总的来(lái)看，5月猪价价格重心或高于(yú)4月(yuè)，建(jiàn)议继续重点关(guān)注二次育肥、冻品入(rù)库及收储带来的情绪面(miàn)影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板块研究员宋从(cóng)志认为，短期(qī)来(lái)看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪整(zhěng)体屠宰量仍维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，并高于去年同(tóng)期水平，出栏体(tǐ)重虽有连续回落(luò)，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游(yóu)大猪(zhū)仍在(zài)释放之中(zhōng)，二育增(zēng)加导致大猪仍(réng)有(yǒu)阶段性出栏压力(lì)。尤其去年(nián)6月份以(yǐ)来能繁母猪环比增(zēng)加带来(lái)的生猪出栏在5月份(fèn)可能继续保(bǎo)持惯性(xìng)增涨。但今年二季度开始生(shēng)猪市场将逐(zhú)步过度至季(jì)节性旺季(jì)，因此生(shēng)猪(zhū)近端现货(huò)价格大概(gài)率已(yǐ)在慢慢(màn)接近底(dǐ)部。

　　中长期(qī)来看，尉秀表示(shì)，下半年是生(shēng)猪需(xū)求(qiú)的旺(wàng)季，叠(dié)加能繁母猪的调(diào)减在(zài)下半年会有一定程(chéng)度的(de)体现，价格重心(xīn)或高于(yú)上半(bàn)年，2023年全(quán)年猪价的高点有望在(zài)下半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年(nián)生猪(zhū)供应压力最大的时间点有望逐步过(guò)去，叠加经(jīng)济复苏、非(fēi)瘟带来(lái)仔猪存(cún)栏的损失以(yǐ)及猪(zhū)肉收储，消(xiāo)费端(duān)恢复后下方现(xiàn)货(huò)价格空间有限并有望反(fǎn)弹。但考(kǎo)虑(lǜ)到2022下(xià)半年(nián)生猪养殖利润偏高，能(néng)繁母猪(zhū)存栏恢(huī)复，2023年生猪总体供(gōng)应有望逐步增加，全年(nián)猪价重(zhòng)心仍将低于2022年，交易节奏(zòu)的把握将更为关键(jiàn)。”徐(xú)盛建议(yì)，长期投(tóu)资者(zhě)可(kě)以在养猪成(chéng)本一带逐步择(zé)机入场买(mǎi)入(rù)生(shēng)猪(zhū)2307合(hé)约，另外(wài)等反弹(dàn)后逢高(gāo)空(kōng)2309合约。

　　宋从(cóng)志表(biǎo)示，当(dāng)前生猪期(qī)货(huò)2305合约期现已在逐步回(huí)归，2307及2309合约对2305旺(wàng)季升水(shuǐ)扩大，由(yóu)于生猪期(qī)价目前整体估(gū)值不高，后(hòu)续在收储加持(chí)下，期价(jià)存(cún)在(zài)继续往上修(xiū)复的空(kōng)间。建议投资(zī)者在交(jiāo)易上可从单边转为观望，边际上警惕饲料(liào)养殖板块集体估(gū)值下移(yí)带来的系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米