周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不(bù)过(guò)，在(zài)短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业(yè)始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有望持(chí)续(xù)修(xiū)复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升(shēng)有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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