分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施(shī)行(xíng)后，预计全(quán)市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基(jī)金的基金管理人提出了更为严(yán)格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提(tí)高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定影响。此(cǐ)外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联性(xìng)较(jiào)强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体系产生(shēng)重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个(gè)工作日内主动向中国证监会(huì)报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续20个交易日(rì)超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合重要货币市场基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场上共(gòng)有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币(bì)规模(mó)最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人(rén)户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)需要增(zēng)强抗风险能力(lì)，并明确风(fēng)险防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公司更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的(de)利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管(guǎn)理能(néng)力，实现(xiàn)风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过(guò)度集(jí)中、对金(jīn)融安全产(chǎn)生不(bù)利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其风险相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重要(yào)货币市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念，确(què)保(bǎo)自身(shēn)投资研究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风(fēng)险管理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的能(néng)力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金(jīn)管理人(rén)的高级管理人员、基金经理(lǐ)等(děng)相(xiāng)关人员的(de)考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直接或者间接(jiē)与重要货(huò)币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的(de)投(tóu)资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一(yī)家公司发行的证券(quàn)市(shì)值不得(dé)超过(guò)基金(jīn)资产净值的(de)5％；投资于(yú)具(jù)有(yǒu)基金托管人资格的同(tóng)一商业银行发行的金融工(gōng)具占基金资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产的规模(mó)合计不(bù)得超(chāo)过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限(xiàn)不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行(xíng)为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额(é)申购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单一投资者申(shēn)购申请后导致其持有份额超过基(jī)金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管领略的意思人每月从重要货(huò)币市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的(de)风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金(jīn)融防(fáng)风(fēng)险的(de)重要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模较大、投资者数(shù)量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对(duì)金融市场的流动性安(ān)全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是(shì)从(cóng)考核机制(zhì)，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重要货币(bì)市场(chǎng)基金防范流动(dòng)性风险的能力将(jiāng)进一(yī)步提升，将(jiāng)有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场(chǎng)基金类(lèi)似(shì)的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金(jīn)的风险防控和监督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理人应(yīng)当综合(hé)评(píng)估重要货币市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体(tǐ)共(gòng)同(tóng)制定(dìng)合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对(duì)预案应(yīng)领略的意思当报中国证监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预(yù)案(àn)的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险的(de)，由中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关部门成立风(fēng)险处置(zhì)小组，督促基金管理(lǐ)人及相关(guān)市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资(zī)者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分(fēn)投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对(duì)一些(xiē)追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的(de)产品退出市(shì)场，投资者需要注(zhù)意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对(duì)于(yú)其他资(zī)管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模(mó)较大的货(huò)币规模(mó)基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规(guī)定(dìng)》提升(shēng)了重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的资(zī)产安全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基(jī)金的规范化、标(biāo)准化、投(tóu)资(zī)分(fēn)散化、安全化程度(dù)将有提升，未(wèi)来是(shì)否在公(gōng)布的重点货(huò)币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投(tóu)资者选择考量的(de)潜在背(bèi)书因素(sù)之(zhī)一。预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了(le)要求。

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