当(dāng)前，市场投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼(yǎn)下(xià)美国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗上限(xiàn)问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日(rì)再次与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国(guó)31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成(chéng)协议的可(kě)能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额(é)超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提(tí)出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时(shí)限之(zhī)前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示(shì)，这一将削(xuē)减支出和提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的议案(àn)没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工(gōng)作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩(kuò)张所带(dài)来(lái)的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是(shì)名(míng)副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可(kě)能会投(tóu)入(rù)更(gèng)多(duō)人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的(de)关键因素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构并未认定大(dà)量(liàng)无(wú)保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的(de)，这些(xiē)客户(hù)往往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何(hé)管理社(shè)交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带(dài)来(lái)的蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗风险(xiǎn)，这(zhè)些(xiē)风险也(yě)可(kě)能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石(shí)油储(chǔ)备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源(yuán)部(bù)周二表(biǎo)示：美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部(bù)仍然(rán)致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人(rén)带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去(qù)年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了(le)国会授权的(de)约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行(xíng)。三(sān)个交易(yì)日(rì)，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了(le)解到，此轮反转过(guò)程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确(què)认了油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要(yào)求增加、检验(yàn)频度(dù)增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整体受到(dào)需(xū)求难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材出(chū)现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国(guó)内(nèi)持(chí)续去(qù)库的(de)加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定(dìng)程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明(míng)显。但(dàn)上周五到(dào)周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可(kě)能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假(jiǎ)期(qī)较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退及风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原(yuán)油(yóu)及国(guó)内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业(yè)等(děng)数据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因(yīn)美国银行(xíng)业危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带(dài)来(lái)的(de)美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续(xù)性

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)倾向较(jiào)强的(de)背景下，我们预(yù)期油脂(zhī)很(hěn)难具备持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需(xū)求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库(kù)存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及(jí)主需求国高库存带来的并(bìng)不(bù)算(suàn)好的(de)出口前景(jǐng)下，后续产地(dì)库(kù)存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕榈油的(de)连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚带(dài)来显著的累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两(liǎng)个(gè)月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化(huà)供应压(yā)力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接(jiē)进(jìn)口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨(dūn)平(píng)均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就(jiù)已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后期从(cóng)库(kù)存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油(yóu)脂是近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口利(lì)润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及(jí)价格(gé)的变化(huà)对油脂行情(qíng)的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背景下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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