一度(dù)被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字)上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只5生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字5.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比可(kě)能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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