5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次(cì)降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于(yú)自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过(guò)自律(lǜ)机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来(lái)贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好的(de)发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生(shēng)动力(lì)不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的(de)一定的(de)资(zī)金(jīn)投(tóu)放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或(huò)继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生资本补充(chōng)能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对(duì)市场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于(yú)压低(dī)全(quán)社会利(lì)率水平，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(l现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多ǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了(le)较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能(néng)力(lì)和风控能(néng)力(lì)的人(rén)士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活(huó)的产品。

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