金融(róng)界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zh丬这个偏旁读什么 小说，丬这丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字个偏旁读什么字ù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新的(de)理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少的时(shí)点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月(yuè)数据得(dé)出类似(shì)居(jū)民(mín)加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位(wèi)。

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