财联社6月3日(rì)讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行业具备明显的淡(dàn)旺季特(tè)征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的(de)淄博烧烤(kǎo)一(yī)定程度上助力(lì)啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是(shì)值得(dé)投资者(zhě)期待。巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间>

　　从一季度(dù)业绩来看，燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒以(yǐ)近(jìn)74倍(bèi)的同比增速“一骑(qí)绝(jué)尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤(pí)酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)单季(jì)度营(yíng)收突破百亿元。但包括(kuò)百威亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在内的外资(zī)系啤(pí)酒公司基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损(sǔn)，本土与外资两大阵营(yíng)的分化明(míng)显。

　　去年消(xiāo)费整(zhěng)体偏(piān)低迷，啤酒行(xíng)业(yè)则(zé)堪称一抹亮色。民(mín)生证(zhèng)券王言海5月8日发布的研(yán)报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利(lì)润高增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下游场景逐(zhú)步复(fù)苏，叠(dié)加成本压力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相(xiāng)比去年同期明(míng)显提速。国盛证券符蓉预(yù)计2023年(nián)将是(shì)啤(pí)酒龙(lóng)头(tóu)弱势区域持续(xù)扭亏(kuī)、释放利(lì)润(rùn)的一(yī)年。

　　外资啤(pí)酒在中国市场颓(tuí)势(shì)明(míng)显 大鱼吃小鱼后(hòu)“五强争(zhēng)霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年(nián)阶段低(dī)点迄今股价累计最大(dà)涨幅分别达(dá)159%和(hé)187%，前者目(mù)前总市值超1600亿(yì)港元，后者总(zǒng)市值超1300亿元(yuán)。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价(jià)同期(qī)累计最大涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今(jīn)重庆啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程”后，啤酒产业兴起，北京的(de)燕京、上海的力波、福建的惠(huì)泉、新疆的(de)乌苏(sū)、兰州的黄河、重(zhòng)庆的(de)山城、四川(chuān)的蓝(lán)剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星、陕西的汉斯等，几乎每座城市(shì)都拥有自己的啤(pí)酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼(yú)”的阶段后，2016年(nián)，中(zhōng)国啤(pí)酒市场五强争霸，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年(nián)，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月24日发布(bù)的研报(bào)罗列五大巨头的(de)具(jù)体市场份额(é)，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤(pí)酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒(jiǔ)行业CR1市占率属(shǔ)于中(zhōng)等水平，市场集中度(dù)仍有(yǒu)提升(shēng)空(kōng)间，待CR1市占率(lǜ)提(tí)升后头(tóu)部企(qǐ)业将有望进一步提升(shēng)盈利水平。分析人士(shì)指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的此消彼长(zhǎng)，持续多年(nián)的(de)“五(wǔ)强争霸(bà)”格(gé)局，将(jiāng)演(yǎn)变(biàn)为“一超(chāo)多强”：华(huá)润啤(pí)酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追上来(lái)，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的(de)是，这(zhè)几年，外资啤酒在中国(guó)市场颓势明显，百威英博销(xiāo)量下滑(huá)，一手扶持的嫡(dí)系(xì)珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将(jiāng)低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤(pí)酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多个(gè)地区的销(xiāo)售权划(huà)归(guī)重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指出(chū)，这几年啤酒(jiǔ)行(xíng)业的业绩增长(zhǎng)，多亏了高端化(huà)。此前(qián)多年，高端啤酒市场主(zhǔ)要由外(wài)资啤酒百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本土啤(pí)酒开始发力。以销量最(zuì)大的(de)华(huá)润雪(xuě)花啤酒为例，早年畅销大(dà)江(jiāng)南北的大绿棒子，现在已经很难见到了(le)，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业处(chù)于产(chǎn)业链中游，对上游成本(běn)敏感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃、易拉(lā)罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒成本主(zhǔ)要(yào)材(cái)料(liào)；下游终端议价(jià)能力较(jiào)强(qiáng)，进入(rù)存(cún)量竞争时代后(hòu)，企业为向高端化(huà)转型(xíng)已多次实施提(tí)价(jià)举(jǔ)措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费(fèi)场景恢复将加速各啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速(sù)高端化(huà)进程，2023年(nián)吨价提(tí)升幅度或不弱于成本催(cuī)生(shēng)普遍提价(jià)的2022年。

　　整体性的提价，近几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参(cān)与数量高(gāo)增(zēng)，提价区域由部分到全国(guó)。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂商纷纷(fēn)提价，中高低档均有(yǒu)所涉(shè)及。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元(yuán)左右，崂山啤酒零售价从3-4元(yuán)提升(shēng)至5-6元，乐堡(bǎo)、重(zhòng)啤(pí)、乌苏(sū)提(tí)价3%-8%。就在(zài)前几年，中国啤酒市场(chǎng)的产品(pǐn)价格稳定在3-5元区(qū)间，如今，已经(jīng)整体进入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大师(shī)传奇”，都是为了继(jì)续突破(pò)价格天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档高端(duān)齐发力 高(gāo)端(duān)化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在百元级产(chǎn)品上(shàng)，青(qīng)岛(dǎo)啤酒率先(xiān)在2020年(nián)率(lǜ)先推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)布局丰富，产品(pǐn)价位最(zuì)高，均价约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振(zhèn)4月29日发布的(de)研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端(duān)化势能锐不可当。产品端方面，公司(sī)在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进一步提升中(zhōng)档(dàng)崂山品牌占(zhàn)比，并借助(zhù)桶啤(pí)、白啤等高端产品放量，带动(dòng)整体产品结构(gòu)持续升级(jí)。随着23年(nián)现(xiàn)饮(yǐn)场景全面复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预计(jì)公司全年业绩(jì)将(jiāng)维持(chí)高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但目前(qián)主(zhǔ)要销量(liàng)来自中低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒(jiǔ)收购喜力中国正式完(wán)成(chéng)交(jiāo)割。1863年(nián)创立于荷兰的喜力，旗下(xià)拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收(shōu)购方华润(rùn)啤酒，满打满算(suàn)也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润啤酒高端及超高端产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而经济(jì)型(xíng)（5元(yuán)以下）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认可(kě)、熟悉(xī)其经济(jì)型产(chǎn)品如勇(yǒng)闯天(tiān)涯等，但对其高端(duān)产(chǎn)品认(rèn)知(zhī)度或接受(shòu)度(dù)相对偏(piān)低。公司(sī)提价空间较大，高端化完(wán)成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二(èr)次创(chuàng)业”新篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年(nián)风光(guāng)不在。不(bù)仅销(xiāo)售(shòu)范围收缩不少，被(bèi)雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开不说(shuō)，2020年的营(yíng)业额甚至(zhì)被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京啤(pí)酒去(qù)年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增(zēng)速高(gāo)达54.51%。今年(nián)一季度延(yán)续高增，净利同比增(zēng)长近(jìn)74倍。

　　分析(xī)人士(shì)认为，燕京啤酒突破增(zēng)长瓶(píng)颈(jǐng)的秘诀，是(shì)高端新品燕京U8的成功营销，以及旗(qí)下(xià)燕京酒(jiǔ)號社区小(xiǎo巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间)酒(jiǔ)馆这种(zhǒng)新零售业态的(de)落地生根(gēn)。中邮(yóu)证(zhèng)券分析(xī)师(shī)蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量(liàng)同增(zēng)约50%，公司(sī)借助(zhù)U8势能(néng)持续(xù)开拓市场，推动(dòng)整(zhěng)体(tǐ)销量同增13%至96.31万(wàn)千升，同(tóng)时带动公(gōng)司吨价巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间同增(zēng)0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食(shí)品点评(píng)称，改(gǎi)革红利释(shì)放正处起步(bù)阶段(duàn)，旺(wàng)季动销加速、成本优化之下，公(gōng)司(sī)业(yè)绩(jì)弹性将进一步加速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析人士指出(chū)，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝(lán)海(hǎi)市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜(qián)力及空间(jiān)，且目前行业(yè)格局(jú)未定，企业拥有弯(wān)道超车机(jī)会(huì)；基(jī)于精(jīng)酿啤酒多元风(fēng)味发(fā)展趋势，产品风味(wèi)及应用(yòng)场景布局(jú)多元化企业(yè)，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发展趋势(shì)，拥(yōng)有长(zhǎng)期可(kě)持续发展潜力，并(bìng)有望成为(wèi)行业新(xīn)引(yǐn)领者。

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