随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)三只基(jī)金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定价资产估(gū社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀)值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行(社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀xíng)业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林(lín)国怀(huái)在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益(yì)的投资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年(nián)全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的(de)基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附(fù)近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍(réng)然选择(zé)那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域(yù)的投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社(shè)会经济(jì)活动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注航(háng)空出行供(gōng)需格局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持(chí)续(xù)关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产替(tì)代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算(suàn)机行(xíng)业的景气(qì)度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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