本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面(miàn)都非常垃(lā)圾(jī)，虽然(rán)表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发(fā)现大都是垃(lā)圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导体晶圆生(shēng)产代工(gōng)服(fú)务，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年就(jiù)成长为(wèi)中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工(gōng)产(chǎn)能第三(sān)大的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据集成(chéng)电路产(chǎn)业(yè)发(fā)展规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战略(lüè)，拟引进国际知(zhī)名企业合(hé)作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合(hé)集(jí)成正式筹划建设。成立至(zhì)今(jīn)，晶合(hé)集成已成为国内面(miàn)板显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫(yì)情后(hòu)业(yè)绩爆发，利(lì)润此前一直大幅亏损，22年依靠(kào)收(shōu)入和产品(pǐn)价格上涨利润来到了(le)31.6亿(yì)，但23年开始下游面(miàn)板行业需求大(dà)幅下滑，公司(sī)选择(zé)了(le)业绩(jì)最(zuì)好(hǎo)的时候上(shàng)市，此后走下坡(pō)路是(shì)必(bì)然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑(huá)60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以(yǐ)神经学科为(wèi)龙头(tóu)，强(qiáng)专科、小(xiǎo)综合的发(fā)展模式，形(xíng)成覆盖全国(guó)核(hé)心区域的医疗服(fú)务网。服务病种涵盖神(shén)经学科各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一般般，民(mín)营医院里(lǐ)毛利(lì)率算比较低的(de)那一档，未来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的影响，个人感觉比如几个国企(qǐ)医院（不论是收入(rù)增(zēng)速还是估值(zhí)），不(bù)关(guān)注了。

　　三(sān)、曼(màn)恩斯(sī)特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头产(chǎn)品的设计、研(yán)发(fā)和生(shēng)产及涂(tú)布(bù)技马云看未来商铺的前景术产(chǎn)业化整体解(jiě)决方(fāng)案能力的(de)高新(xīn)技(jì)术企(qǐ)业(yè)。高精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模头为锂电(diàn)池(chí)生产涂布机(jī)的(de)核心(xīn)部件，涂(tú)布是(shì)继制备正负(fù)极浆料(liào)完成后的下(xià)一道工序，是锂(lǐ)电(diàn)池生产前(qián)段(duàn)工序的核心(xīn)环节，目的(de)是将正(zhèng)负极(jí)浆(jiāng)料均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩斯(sī)特产品广泛应用于锂离子(zi)电池涂布、半导体先进封装涂布(bù)、钙(gài)钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢(qīng)燃料(liào)电池电极涂布、液晶显示中的薄(báo)膜(mó)晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业链公司，业(yè)绩(jì)在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需(xū)求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价(jià)格大(dà)幅下滑，且(qiě)公司只是生(shēng)产过程中很小的一(yī)块市场(chǎng)，天(tiān)花(huā)板非常低，公司未(wèi)来业(yè)绩(jì)压力(lì)巨大马云看未来商铺的前景。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年(nián)3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一(yī)家专(zhuān)注于功率、传感和(hé)传(chuán)输(shū)应用领域(yù)，提供模拟芯(xīn)片及模块封(fēng)装(zhuāng)的代(dài)工(gōng)服务的(de)制造(zào)商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工(gōng)为起点，向(xiàng)下延伸到模组封装，为(wèi)国内外客(kè)户提供一站式代工解决方案，为功率(lǜ)、传感和传输等(děng)领(lǐng)域的半导体产(chǎn)品公司提供完(wán)整(zhěng)生产制造平台，支(zhī)持客(kè)户研发以及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企(qǐ)业，中芯国(guó)际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折(zhé)旧研发(fā)投入初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏(kuī)损，好不容易快熬出头了（资本支(zhī)出高(gāo)峰在22年(nián)结束），公司也预期23年底会(huì)转为盈利，但下游(yóu)需求(qiú)在(zài)23年大幅放缓，公司面对(duì)的压(yā)力显然是要比那些已(yǐ)经规模(mó)化(huà)完(wán)成有利(lì)润(rùn)的公司大(dà)得(dé)多，且公司过(guò)于依(yī)赖中芯国际(jì)，未(wèi)来还(hái)有可能面临同业竞争(zhēng)而收回许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常(cháng)大的(de)IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散(sàn)染(rǎn)料及(jí)其(qí)滤饼的研(yán)发、生产及销售，产品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽(lì)，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其中部分终(zhōng)端应用品牌(pái)包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一(yī)半都不到，下(xià)游服装行业景气度(dù)也(yě)一(yī)般，不关注了(le)。

　　六、友车(chē)科技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成立于2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务一直聚(jù)焦(jiāo)于汽车行业营销与后市场服务领域，为(wèi)客户提供相关(guān)软件产品及服务(wù)。2010年被用(yòng)友网(wǎng)络收购后，公司继续独立(lì)经营上述业务。用友(yǒu)汽车主(zhǔ)要(yào)面向(xiàng)汽车行(xíng)业的整(zhěng)车厂(chǎng)、经(jīng)销商、服(fú)务(wù)站等客户，提供(gōng)营(yíng)销与(yǔ)后市场服务领域(yù)的数智化解决方案、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下(xià)子(zi)公司分(fēn)拆(chāi)上市，汽车软件服务，汽(qì)车数字化是趋势，且随着人均保有(yǒu)量的增长，公司行业前景不算很差，但公(gōng)司自身(shēn)技术含量较低，产品以车企营销(xiāo)系统为主，基本(běn)没什么研发，都靠销售，且(qiě)汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主(zhǔ)要从事电(diàn)力工程技术(shù)服务及地(dì)理信息技术服务。电力(lì)工程(chéng)技术服务(wù)占主营业(yè)务(wù)收入(rù)比重超(chāo)过80％，是公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入和(hé)利润来源。电力工程技术服务主要系为电网(wǎng)企业、工商业企业电力相(xiāng)关(guān)工(gōng)程(chéng)提(tí)供规划咨询、设计(jì)、工程建(jiàn)设(shè)等服务。

　　电网和(hé)地理信息(xī)设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程(chéng)技术服务收入为主，比较依赖(lài)内蒙(méng)和浙江(jiāng)地区的国家电网，本质(zhì)上是(shì)工程类企业，设备(bèi)施工业务(wù)，所以应收(shōu)款高，坏账(zhàng)多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手机(jī)、物联网(wǎng)等领域提供射频前端的芯片设(shè)计公(gōng)司，主营(yíng)业(yè)务为射频(pín)前端(duān)芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售。慧(huì)智微(wēi)具备全套(tào)射频前端芯片设计能力和(hé)集成化(huà)模组研发能力，技(jì)术体系以功率放大器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低(dī)噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的(de)设计能力，产品系列覆盖(gài)的(de)通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提供无(wú)线通信(xìn)射频前端发射模组、接收模组等。

　　射(shè)频前(qián)端芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍单(dān)存(cún)货大幅增长，亏(kuī)损(sǔn)不断扩大，主要是大量研(yán)发投(tóu)入(rù)，但高研发下，公司(sī)毛(máo)利率极低(dī)，远低于同行业公(gōng)司，但即(jí)便(biàn)这样，估值却一路上(shàng)升(shēng)到150亿，在IPO之前大量(liàng)机(jī)构（近40家）参股（未来解(jiě)禁(jìn)后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防(fáng)空预警雷达(dá)研发、生产、销售和服(fú)务(wù)的(de)国(guó)家级高新技术和专精特新(xīn)“小(xiǎo)巨人(rén)”企业。公司产品主(zhǔ)要包括(kuò)雷达及配套装备，重点供应国内军方(fāng)客户和军工集团。成立至今，航天南湖已成(chéng)为我国(guó)防空预(yù)警雷达(dá)主要生产单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收(shōu)入增(zēng)长较(jiào)快，但利(lì)润(rùn)远没有(yǒu)回到20年(nián)，且关联交易(yì)占比越来越高，对于这种客户不透明(míng)度极高的军工企业(yè)，实在(zài)无法判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化(huà)虚拟(nǐ)商品综合(hé)服务提(tí)供商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联网相(xiāng)关(guān)场景(jǐng)客户(hù)提(tí)供移动互联网(wǎng)数字(zì)化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综(zōng)合运(yùn)营(yíng)服务，为物联网(wǎng)相关场景马云看未来商铺的前景提供物联网流量接入、硬件(jiàn)方案、场景应用等综合解决方(fāng)案及云终端解决方(fāng)案，并(bìng)根(gēn)据(jù)客户需求(qiú)提(tí)供定制化的(de)运(yùn)营(yíng)支撑(chēng)服务(wù)及技术(shù)服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费、爱(ài)优芒(máng)会员卡(kǎ)等(děng)数字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主要盈利模(mó)式是获(huò)得购销差价或(huò)服务佣金，占(zhàn)公司(sī)总(zǒng)收入超过(guò)9成(chéng)。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流量(liàng)的公司，主要是卖视频会员和其(qí)他通用(yòng)流(liú)量，业绩(jì)过(guò)去(qù)几年看(kàn)起来(lái)不错(cuò)，但公(gōng)司现金(jīn)流越(yuè)来越(yuè)差，且互(hù)联(lián)网(wǎng)流(liú)量已经见顶，大互(hù)联(lián)网公司越来(lái)越不依赖(lài)买量来拓(tuò)广业务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰。

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