今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(g蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子ū)值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所在券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步(bù)的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环(huán)境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色(sè)现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资(zī)委旗下(xià)上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子要选(xuǎn)取国(guó)务院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待(dài)央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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