“一(yī)带一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年(nián)的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运(yùn)输占比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整(zhěng)中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出口增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较(jiào)大，一(yī)般而言(yán)中国出口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基(jī)于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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