个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责(zé)人(rén)向中国(guó)基金报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发(f三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思ā)行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了(le)养老公募基金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货架丰富(fù)的(de)机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客(kè)户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的(de)个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实(shí)可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结(jié)合的(de)方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其(qí)渠道开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易(yì)业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商(shāng)业银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的规(guī)模(mó)相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科(kē)学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合配(pèi)置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类服务(wù)方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择(zé)社(shè)保(bǎo)关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注(zh三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思ù)企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有一(yī)定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的(de)金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器(qì)、个性(xìng)化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能(néng三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和(hé)实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客(kè)户(hù)达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个(gè)性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整体收益(yì)水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安(ān)全、有的(de)类别更侧(cè)重资(zī)产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达(dá)到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于(yú)离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目(mù)的(de)，前提是有一(yī)套完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例(lì)资金在(zài)权益(yì)型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的(de)养老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想要(yào)实现长期(qī)资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务积极(jí)发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构可(kě)以(yǐ)根据自(zì)己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的(de)养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同的客(kè)户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资(zī)者(zhě)提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研(yán)发上的(de)政策支(zhī)持(chí)，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部披露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的(de)问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进(jìn)专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活(huó)无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资(zī)产的(de)养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设(shè)计(jì)能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之中。其个人(rén)养老业务负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参(cān)考部分发(fā)达国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在(zài)开户(hù)的时(shí)候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力(lì)个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银(yín)河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职群(qún)体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的(de)长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的(de)企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接服务背后的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合(hé)评价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研究咨(zī)询(xún)服(fú)务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合金融(róng)服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国(guó)家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金(jīn)及个(gè)人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地(dì)探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平(píng)台(tái)数(shù)据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的发(fā)展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客(kè)户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一部(bù)分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分(fēn)一(yī)部分在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端(duān)个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四(sì)类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈(tán)到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状况才是更(gèng)重要的(de)。

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