财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的(de)集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是(shì)死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度(dù)大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则(zé)加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗全(quán)距离。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了(le)宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的(de)，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗这些股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和(hé)发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大(dà)佬董承(chéng)非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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