一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅在新发(fā)基金(jīn)中(z我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子hōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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