在(zài)华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人(rén)士(shì)将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹性的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的(de)命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从去年(nián)10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subram为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭anian 为首的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置(zhì)资产的(de)计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基金(jīn)等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部(bù)分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票(piào)。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续(xù)数月(yuè)的(de)股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能(néng)会促(cù)使量化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退做准备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个(gè)月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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