近(jìn)日，有焦化企业(yè)发(fā)告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式(shì)进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下(xià)跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等(děng)多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般(bān)，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈(chéng)偏(p如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁iān)弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备区别而存在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持(chí)接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近(jìn)期焦煤(méi)进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前(qián)钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来(lái)看(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁kàn)，焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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