昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述(shù)品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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