一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露(lù)的(de)个人(rén)投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％三件套是哪三件，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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