四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即(jí)视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完(wán)成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的(de)交易在经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的(de)处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入(rù)资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对(duì)双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义(yì)于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应当(dāng)进行跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当(dāng)按(àn)照规定履行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业(yè)务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名(míng)义(yì)本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于(yú)人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人(rén)民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)4831143是什么意思0号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场有关(guān)事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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