个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试(shì)点(diǎn)城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据(jù)人力(lì)资(zī)源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的(de)紧密(mì)联系和与投资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)方面已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募(mù)基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华(huá)夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的(de)机(jī)构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务(wù)体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和客(kè)户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产品评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户(hù)的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户(hù)渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)评价(jià)标准”，综(zōng)合基(jī)金公(gōng)司治(zhì)理水平(píng)、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交易业(yè)务、保险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次(cì)金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具(jù)备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型的(de)养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB）提(tí)供符合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务(wù)的(de)方式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优(yōu)化(huà)方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区(qū)，既(jì)包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的(de)基(jī)础(chǔ)上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来(lái)看(kàn)，低波(bō)低(dī)回撤对于(yú)离(lí)退休时点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是(shì)有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产品(pǐn)评(píng)价体系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分(fēn)为目标风(fēng)险型和目(mù)标日(rì)期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的(de)增(zēng)值功能也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于(yú)个(gè)人(rén)养老金取用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠(huì)金(jīn)融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客(kè)户众多的(de)银行等(děng)机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机(jī)构优势(shì)互(hù)补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自(zì)己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务(wù)；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规划业(yè)务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基(jī)于(yú)客(kè)户需求和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想在(zài)券(quàn)商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种的(de)引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的(de)退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要(yào)结(jié)合(hé)其他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到(dào)退休(xiū)前的应急资(zī)金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业(yè)养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露(lù)的(de)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人(rén)群储(chǔ)备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）的产品设(shè)计能力和(hé)资(zī)产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需(xū)求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户以外(wài)的个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和(hé)保障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务(wù)背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中(zhōng)心已为(wèi)部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服(fú)务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存(cún)了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度落地已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券(quàn)商营(yíng)业部(bù)，了(le)解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边两位不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就(jiù)分(fēn)一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期也不(bù)会(huì)影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)是(shì)在(zài)基本养老保险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务(wù)的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益(yì)优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能(néng)力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言(yán)，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重要的。

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