金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人(rén)民币(bì)减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余(yú)额(é)8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了(le)一季度(dù)的(de)爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能(néng)是因(yīn)为一(yī)季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流(liú)出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒ吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西u)关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了(le)新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放(fàng)中(zhōng)，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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